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Archiv > Börse > Aktien > T-Online |
T-Online
Quo vadis T-Online? |
| T-Online ist in den letzten Wochen kräftig unter Druck geraten und macht rein optisch einen attraktiven Eindruck. Ist die Aktie jetzt sogar für Langfristinvestoren ein Kauf? |
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Geldanlage-Brief −
Das Geschäft: T-Online hat's leicht und braucht nicht viel erklären. Die Dienste der Darmstädter kennt ohnehin fast jeder. Allein in Deutschland gehen 10,8 Mio. Kunden mit der T-Tochter ins Internet, fast eine Million mehr als noch ein Jahr zuvor. Europaweit sind es gut 13 Mio. Nutzer (Vj: 12,25 Mio.).
Die zweite Säule, auf die die Darmstädter seit ihrem IPO vor vier Jahren bauen, nennt sich Non-Access und fasst zusammen, was Sie im weitesten Sinne dem E-Commerce zuordnen können. Als da wären: Deutschlands reichweitenstärkstes Portal t-online.de, das mit 562 Mio. Klicks in 2003 gut die Hälfte aller deutschen Surfer erreichte, sechs Online-Marktplätze der Scout24-Familie, ein Reise Joint Venture, eine Beteiligung an booxtra, ein Engagement am Internetauftritt von BILD sowie eine Minderheitsbeteiligung an der comdirect bank. Die Liste lässt sich weiter fortschreiben. Und Sie können sicher sein: Angesichts einer Barreserve von 4 Mrd. Euro dürfte CEO Thomas Holtrop schon bald zur nächsten Einkaufstour aufbrechen.
Geschäftszahlen: Die Verzahnung von Zugangs- und Portalgeschäft trägt nun erste Früchte. Nachdem T-Online schon im Drittquartal 2003 mit einem Plus von 3 Mio. Euro den erhofften Sprung in die Gewinnzone schaffte, konnte man auch fürs Gesamtjahr den Durchbruch vermelden: Vor Steuern drehte das Ergebnis auf 56 Mio. Euro (Vj: - 450 Mio. Euro). Allerdings: Nach Steuern sieht es mit einem Verlust von 37,7 Mio. Euro noch immer lau aus. Auf die Nachsteuernull müssen Sie sich noch gedulden. So weit, so positiv. Was uns jedoch ganz und gar nicht gefällt, ist der Blick hinter die Zahlen ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 11/2004 (pdf, 179 kB), erschienen am 26.03.2004.
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