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Archiv > Börse > Aktien > Fuchs Petrolub |
Fuchs Petrolub
Schmiert neben Autos auch Ihr Depot |
| Öl war in 2004 so teuer, wie seit zwanzig Jahren nicht mehr. Das sollte, so die einsichtige Kausalität, einem Schmierstoff-Produzenten gehörig zusetzen. Doch bei Fuchs Petrolub ist eher das Gegenteil richtig: Für 2004 legten die Mannheimer mal eben ein Rekordergebnis vor. Auch in 2005 laufen die Geschäfte bisher wie geschmiert. |
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Geldanlage-Brief −
Unternehmen: Fuchs Petrolub (WKN 579043) gilt als Riese im Nischenmarkt. Das 1931 gegründete Unternehmen ist der weltweit führende unabhängige Anbieter von Schmierstoffen. Rechnet man Töchter großer Ölkonzerne hinzu, bekleiden die Mannheimer weltweit Rang acht.
Im Unterschied zum Gros der Wettbewerber tritt Fuchs Petrolub als Komplettanbieter auf. Sein Sortiment umfasst mehr als zehntausend Produkte, jedes Dritte davon eine zumeist im Kundenauftrag entwickelte Speziallösung. Trotz der erreichten Unternehmensgröße von immerhin gut 4.100 Mitarbeitern an rund vierzig Standorten gelten "die Füchse" als ausgeprägt kundennah.
Fundamentaldaten: Erwarten Sie von Fuchs Petrolub keine der großen Wachstumsstorys. Die gibt der Markt, in denen die Mannheimer agieren, auch gar nicht her. Im vergangenen Jahr stiegen die Erlöse lediglich um 5,7 Prozent auf knapp 1,1 Mrd. Euro. 62 Prozent davon zieht Fuchs Petrolub aus Westeuropa, dem wichtigsten Markt. Nach Steuern legte das Unternehmen mit einem zweistelligen Plus auf gut 107 Mio. Euro abermals einen Spitzenwert vor. Gleiches gilt für die mit gut 27 Prozent üppig ausgelegte Eigenkapitalquote. Was Sie vom laufenden Geschäftsjahr erwarten können, wird vom Unternehmen selbst indes nur vage umrissen. Das Management spricht von einem "erneuten Rekordergebnis".
Analysten rechnen ebenso konservativ. Independent Research etwa prognostiziert für 2005 einen Überschuss von 48,5 Mio. Euro. Tenor vieler Analysten: Nach den strammen Zahlen zum Erstquartal (Umsatz +3%, EBIT +10,2%) und der Schrumpfkur in 2004, bei der das Unternehmen weltweit 1,5 Prozent aller Stellen strich, sollte Fuchs abermals ein Rekordergebnis vorlegen. Den fairen Wert der Aktie sieht die Analystenzunft, je nach verwendetem Bewertungsmodell, zwischen 88 und 95 Euro.
Bewertung: Fuchs Petrolub hat sich in einem stark fragmentierten wie gleichermaßen gesättigten Markt eine komfortable Position erarbeitet. Zu sehen an folgender Relation: Weltweit gibt es etwa 1.400 Hersteller von Schmierstoffen, von denen kaum ein Prozent rund sechzig Prozent des Marktvolumens ausmachen. In 2004 wuchs dieser Markt um flaue 0,5 Prozent. Fuchs gelang es jedoch, sechs Mal so stark zuzulegen. Ergo: Marktanteile zu gewinnen. Ein wesentlicher Grund: Die Mannheimer sind nicht von Einzelkunden abhängig. Das stärkt ihre Verhandlungsposition, Preissteigerungen der Rohstoffmärkte ohne großen Zeitverzug an ihre Kunden weiterzureichen.
Die Börse würdigt diese Eigenschaft bislang nur unterdurchschnittlich. Auf Basis der Gewinnschätzungen für das aktuelle Geschäftsjahr kommt die im SDax notierte Vorzugsaktie auf ein attraktives Kursgewinnverhältnis von unter zehn.
Was uns besonders gefällt: Fuchs Petrolub betreibt ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 11/2005 (pdf, 259 kB), erschienen am 17.06.2005.
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