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Archiv > Börse > Aktien > Vossloh |
Vossloh
Fahrt aufnehmen mit Vossloh |
| Alle sprechen von Restrukturierung. Bei Vossloh indes ist sie Teil der Unternehmens-Philosophie. Indem der Bahntechniker Randbereiche rigoros abstößt, erzielte er für die Aktionäre in den vergangenen zehn Jahren eine Rendite von fast zehn Prozent pro Jahr - der Traum mancher Dax-Vorstände. |
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Geldanlage-Brief −
Unternehmen: Vossloh (WKN 766710) gehört zur Schornsteinindustrie. Gegründet 1888 von Eduard Vossloh, verdiente es die Sporen zunächst mit Schienenbefestigungen für die Königlich-Preußische Eisenbahn. Im Laufe der Jahre wuchs Vossloh aber zum Gemischtwarenladen aus, der von A wie Alu-Besteck bis L wie Leuchtstoffröhre alles anbot, was sich einmal als lukrativ erwiesen hatte. 1990 war Schluss damit: Vossloh ging an die Börse und im Unternehmen selbst bestieg mit Burkhard Schuchmann ein Manager den Führerstand, der den Kehraus wagte. Er verkaufte, was die Schubkraft des 4.500 Mitarbeiter zählenden Konzerns hemmte und holte innovative Firmen an Bord. Mit Erfolg: Vossloh, aufgestellt in den Bereichen Bahn-Infrastruktur, Fahrzeuge/Instandhaltung und Systemtechnik, ist heute die Nummer zwei in der 500 Mio. Euro schweren Marktnische Weichentechnik. Und bei Schienenbefestigungen der Marktführer in Europa (Anteil 65%). Jüngster Coup: Um die Fahrzeug-Sparte zu stärken, übernahm man im April das Lokomotiv-Werk von Alstom im spanischen Valencia. Im Kaufpreis von 34 Mio. Euro enthalten: ein pralles Auftragsbuch von 444 Mio. Euro.
Fundamentales: Das Geschäft der Sauerländer verläuft in ruhigen Bahnen mit sanfter Steigung. In den vergangenen zehn Jahren gab es nur ein Jahr, in dem die Umsätze nicht kletterten. In 2004, dem vorläufigen Rekordjahr der 117-jährigen Geschichte, liefen 913 Mio. Euro durch die Bücher (+1%). Hängen blieben 106 Mio. Euro (+5%), woraus sich eine nette Marge von fast zwölf Prozent errechnet. Aber: Für 2005 revidierte Schuchmann die Prognosen leicht nach unten. Statt 1,06 sollen demnach nur 1,03 Mrd. Euro umgesetzt und dabei "gut 91 Mio. Euro" verdient werden (zuvor: 93). Trotzdem machen die Sauerländer an ihrer mittelfristigen Erlösprojektion von 2 Mrd. Euro keine Abstriche.
Wertung: Das Geschäft mit (Staats)bahnen gehört zum Planbarsten, was Sie in einer Volkswirtschaft finden. Zwar zögern zähe Genehmigungsverfahren die Gewinnung neuer Kunden um bis zu acht Jahre hinaus. Doch ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 15/2005 (pdf, 244 kB), erschienen am 12.08.2005.
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