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Archiv > Börse > Aktien > Deutsche Telekom |
Deutsche Telekom
Die T-Aktie meldet sich zurück |
| Die Deutsche Telekom ist zurück, vermeldet CEO Kai Uwe Ricke. Tatsächlich machen Kurs und Bilanz des rosa Riesen wieder einiges her. In den USA allerdings gerät er zunehmend unter Handlungsdruck. Damit verknüpft jedoch: die Chance auf neuen Schwung für die Aktie. Der Geldanlage-Brief hat sich den Fall einmal genauer angeschaut. |
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Geldanlage-Brief −
Unternehmen: In der Deutschen Telekom (WKN 555750) finden Sie Volumengeschäft pur: 77 Millionen Kunden und ein Börsenwert von 70 Mrd. Euro machen sie zur größten TK-Dienstleisterin in Europa und weltweit zur Nummer drei. Ebenso breit wie die Aufstellung in sechzig Ländern ist das Grundgeschäft: Mit dem Kauf der T-Aktie erhalten Sie gleich mehrere T's: die margenschwache und unter Konkurrenzdruck leidende Festnetz-Sparte T-Com, das mäßig attraktive Beratungsgeschäft T-Systems, dazu T-Online. Und: T-Mobile - Wachstumstreiber und eigentlicher Glanzpunkt des TK-Riesen.
Fundamentales: Wichtigste Nachricht für Sie: Die Telekom ist raus aus der Talsohle. Nach drei Diät-Jahren stemmte der Riese in 2004 Umsätze von fast 58 Mrd. Euro (+3,7%) und erzielte dank umfassenden Kostenmanagements einen deutlich um 3,3 auf 4,6 Mrd. Euro gestiegenen Überschuss. Eine Folge: Es gibt wieder Dividenden. Eine weitere: Die Bonner kommen beim Abbau ihres einst immensen Schuldenberges zügig voran: Seit Ablösung von Sommer durch Ricke trugen sie 20 Mrd. Euro ab. Per Ende 2004 standen sie bei Gläubigern "nur noch" mit etwa 35 Mrd. Euro in der Kreide.
Analysten stellen der Telekom überwiegend gute bis sehr gute Zeugnisse aus: Bis 2007, so heißt es, sollen die Erlöse mit 4,1 Prozent p.a. und das operative Ergebnis mit 5,5 Prozent p.a. wachsen. Das ist in etwa das Doppelte des Branchenwachstums.
Wertung: Die T-Aktie bietet Ihnen ein von Öl, Dollar und Konjunktur weithin unabhängiges Investment, das in nächster Zeit zudem mit neuer Spannung aufwartet. Ausgangspunkt ist T-Mobile USA. Zwar wirft die in 2001 zum Rekordpreis von fast 50 Mrd. US-Dollar erworbene Tochter weiter üppige Gewinne und Margen ab. Doch braut sich in den USA einiges über der Tochter zusammen, das die deutsche Mutter unter Handlungsdruck setzt: Trotz massiver Kundenzuwächse gelang es der US-Tochter nicht, in die erste Liga vorzurücken. Sie sitzt abgeschlagen in der vierten Reihe - keine gute Position, um sich in der nun beginnenden Marktkonsolidierung zu behaupten. Hinzu kommt der Einstieg ins Multimediageschäft: Will T-Mobile USA in punkto UMTS mithalten, muss die Telekom investieren. Und zwar kräftig. Marktkenner veranschlagen die Kosten für den Netzausbau auf bis zu 10 Mrd. US-Dollar.
Analysten kommen in ihren Einschätzungen zu dem Schluss, dass das Geld in Europa besser angelegt wäre. Viele rechnen daher eher mit einem Verkauf der Tochter. Das würde der Telekom 25 bis 30 Mrd. US-Dollar bringen - zusammen mit dem starken Cash Flow von etwa 8 Mrd. Euro pro Jahr genügend Kapital, um der derzeit nicht erkennbaren Europa-Strategie neuen Schwung zu geben. Und mit ihr dem Aktienkurs.
Fazit: Genügend Fantasie für Kurssteigerungen, bei gleichzeitig begrenztem Abwärtsrisiko. Grund: Mit einem KGV von neun (2006) ist die Telekom sowohl im Branchenvergleich als auch absolut günstig bewertet. Hinzu kommt die mit 4,2 Prozent hoch attraktive Dividenden-Rendite. Beides macht die T-Aktie auf dem aktuell niedrigen Niveau von 15,70 Euro auch für konservative Anleger wieder interessant.
Handelsideen: Sie müssen freilich nicht die Aktie selbst kaufen. Im Derivate-Bereich stehen Ihnen mitunter intelligentere Lösungen zur Verfügung. Wenn Sie, wie der Geldanlage-Brief, auf eine positive Entwicklung setzen, Ausmaß und Zeit aber nicht vorausbestimmen können, greifen Sie zum ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 16/2005 (pdf, 272 kB), erschienen am 26.08.2005.
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