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Archiv > Börse > Aktien > Neuemission Helma Eigenheimbau |
Neuemission Helma Eigenheimbau
IPO: Strammes Wachstum bei Helma Eigenheimbau |
| Sieben Jahre lag die Bauwirtschaft quasi am Boden. Nun soll es nach Prognosen von Bauverbänden mit den Umsätzen wieder aufwärts gehen. Davon will auch Helma Eigenheimbau profitieren, deren Aktien Sie noch bis zum heutigen Freitag zeichnen können. |
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Geldanlage-Brief −
Zum Unternehmen: Helma Eigenheimbau – das klingt nicht nur bodenständig, sondern ist es auch: Das Unternehmen aus Isernhagen bei Hannover hat sich seit der Gründung vor 26 Jahren auf den privaten Wohnungsbau spezialisiert. 160 Mitarbeiter und Handelsvertreter planen, entwickeln und vertreiben Häuser in Massivbauweise. Zumeist Ein- und Zwei-Familienhäuser, angeboten zum Festpreis. Das Geschäftsmodell ist vergleichsweise risikoarm: Die Handwerkslösungen kauft Helma bei Subunternehmen ein und das Grundstück stellt in aller Regel der Bauherr.
Fundamentales: Helma kommt mit einem – auf den ersten Blick – bemerkenswerten Zahlenkranz an die Börse. Der Umsatz stieg in 2005 um fast 60 Prozent auf gut 33 Mio. Euro, das operative Ergebnis (EBITDA) kletterte um fast das Doppelte auf 0,95 Mio. Euro. Beim Jahresüberschuss legten die Niedersachsen um 32 Prozent auf 189.000 Euro zu. Genauer abgeklopft, zeigt die Fassade allerdings Risse: Die Eigenkapitalquote betrug in 2005 lediglich drei Prozent, die operative Marge lausige 1,8 Prozent.
Ins Geschäftsjahr 2006 ist Helma gut gestartet. Der Auftragseingang stieg im ersten Halbjahr um 28 Prozent auf fast 26 Mio. Euro. Für das Gesamtjahr erwarten die Analysten von SES Research ein Umsatzplus von fast 62 Prozent auf 53,5 Mio. Euro. Gleichzeitig soll sich das operative Ergebnis auf 3,5 Mio. Euro mehr als vervierfachen und die Marge auf 6,5 Prozent steigen.
Wertung: Für Helma spricht zunächst vieles: Als vergleichsweise großer Anbieter profitiert das Unternehmen von der seit Jahren zu beobachtenden Konsolidierung des stark zersplitterten Marktes. Die Prognosen für die Jahre 2006 und 2007 sind wegen der Vorlaufzeiten im Eigenheimbau gut abgesichert. Zudem bekommt das Unternehmen mit dem IPO netto rund 10 Mio. Euro an die Hand, mit dem man nun in Bayern und Baden-Württemberg aktiv werden kann – dort werden vierzig Prozent aller Baugenehmigungen erteilt.
Doch die Fragezeichen sind größer als das angepeilte Wachstum. Bedenken Sie: Vor Abschaffung der Eigenheimzulage haben viele Interessenten die Finanzierung ihrer eigenen vier Wände noch schnell unter Dach und Fach gebracht. In der Folge stieg die Zahl der erteilten Baugenehmigungen im ersten Halbjahr 2006 allein in Rheinland-Pfalz um 57 Prozent. Für Helma ist das ein geliehenes, kurzfristiges Glück. Als Anleger sollten Sie nach vorn schauen: Mehrwertsteuer-Erhöhung, Kürzung der Pendlerpauschale und die Erbschaft- und Schenkungsteuer auf dem Prüfstand in Karlsruhe – all dies sind Faktoren, die die Baukonjunktur ab 2007/2008 unmittelbar bedrohen können.
Helmas Bewertung berücksichtigt dies nach ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 18/2006 (pdf, 242 kB), erschienen am 15.09.2006.
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