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Archiv > Börse > Aktien > Neuemission Wilex |
Neuemission Wilex
IPO: Wilex sagt dem Krebs den Kampf an |
| Zu den seltenen Krebsformen zählt das so genannte Nieren-Karzinom. In Deutschland und den USA erkranken daran etwa 50.000 Menschen pro Jahr. Oft können Ärzte die Patienten nach der Operation nur beobachten, die Rückfallquote liegt entsprechend mit vierzig Prozent hoch auf. An dieser unbefriedigenden Situation setzt der Münchener Biopharmazie-Spezialist Wilex an, dessen Aktien am Montag in den Handel starten. |
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Geldanlage-Brief −
Das 1997 von Professoren der TU München gegründete Unternehmen forscht an Wirkstoffen, die das Wachstum und die Streuung der Tumore verhindern sollen. Ihr Hoffnungsträger heißt Rencarex. Der Wirkstoff nutzt Antikörper, die nur an erkrankten Zellen andocken und gesundes Gewebe verschonen. Rencarex hat es schon bis in die klinische Phase III geschafft. Es ist Wilex' am weitesten entwickeltes Produkt. Voraussichtliche Zulassung: 2008. Daneben haben die Krebsforscher vier weitere Kandidaten in der Pipeline, etwa ein Bild gebendes Diagnostikum (CA9-SCAN), das die Planung chirurgischer Eingriffe erheblich vereinfachen soll.
Fundamentales: Forschung kostet Geld. Und im Fall von Wilex: viel Geld. Allein in den ersten neun Monaten des laufenden Jahres zehrte sie fast 11 Mio. Euro auf. Im Vorjahreszeitraum waren es noch 4,5 Mio. Euro. Planungen zu den künftigen Entwicklungskosten veröffentlicht das 44 Mitarbeiter zählende Unternehmen indes nicht. Der Zeitpunkt, wann Wilex über die Gewinnschwelle treten wird, ist deshalb nicht prognostizierbar. Klassische Gewinnbewertungsmodelle, etwa der KGV-Ansatz, scheiden bei Wilex somit komplett aus.
Börsengang: Die Münchener setzen bei ihrem Gang an den Prime Standard auf das so genannte „Decoupled Bookbuilding-Verfahren“. Das heißt: Sie entscheiden erst nach Orderlage, wie viele Aktien sie platzieren. Zum Redaktionsschluss war lediglich die maximale Aktienzahl bekannt: 4,6 Millionen Stücke, alle aus einer Kapitalerhöhung. Auf Basis der Preisspanne von 13,80 bis 15,80 Euro je Anteilschein fließen den Krebsforschern folglich mindestens 63,4 Mio. Euro an frischem Eigenkapital zu.
Der Verwendungszweck stand für Vorstandschef Olaf Wilhelm bereit vor dem IPO fest: Mit dem Geld will er Rencarex und CA9-SCAN zur Marktreife führen und zudem auch stille Beteiligungen und Darlehen zurückführen. Positiv: Alle Beteiligten verpflichten sich, in den nächsten zwölf Monaten keine Aktien aus der Hand zu geben.
Wertung: Die Behandlung von Krebsleiden gilt innerhalb der Pharmabranche als einer der größten Wachstumsmärkte. Analysten schätzen das Weltmarktvolumen auf mehr als 40 Mrd. US-Dollar. Wilex hat entsprechend der bislang erzielten Forschungsergebnisse gute Chancen, sich ein Stück von dem Kuchen abzuschneiden. Doch bis zum Einreichen der ersten Zulassungsanträge vergehen noch zwei, eher drei Jahre. Bis dahin dürfte Wilex eine hoch volatile Aktie bleiben, verbunden mit jederzeitiger Absturzgefahr für den Fall, dass einer der (wenigen) Wirkstoffe floppt.
Fazit: Wilex ist zweifelsohne ein interessantes Unternehmen. Dennoch: Die Aktie gehört ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 22/2006 (pdf, 192 kB), erschienen am 10.11.2006.
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