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Archiv > Börse > Aktien > Dubai Ports World |
Dubai Ports World
Hafen Dubai: In zehn Jahren zur weltweiten Nummer 1 |
| Sicher erinnern Sie sich noch an den Herbst des Börsenjahres 2007. Damals wagte kaum ein Unternehmen den Börsengang. Nicht so in Dubai. Dort feierten im November Anleger den mit rund 5 Mrd. US-Dollar größten IPO des Nahen Ostens. Sie fragten fünfzehn Mal mehr Papiere nach, als der Hafenbetreiber Dubai Ports World im Angebot hatte. Inzwischen notiert die Aktie tief „unter Wasser“ – die Chance für antizyklische Anleger? |
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Geldanlage-Brief −
Zum Unternehmen: Dubai Ports World, kurz DP World, ging in seiner jetzigen Form und Größe aus der einstigen Hafenbehörde Dubai hervor. Der Aufstieg begann 1999. Damals erhielt DP World erstmals Betreiberrechte außerhalb des Stammsitzes – Ausgangspunkt einer atemberaubenden Entwicklung. Vorläufiger Höhepunkt: die Übernahme des britischen Hafenbetreibers P&O in 2006 für 7 Mrd. US-Dollar. Heute unterhält DP World 43 Container-Terminals in 23 Ländern und darf sich neun Jahre nach Beginn der Expansion „drittgrößter Hafenbetreiber weltweit“ nennen. Und es geht weiter: In zehn Jahren will DP World durch weitere Zukäufe zu Hafengrößen vom Schlage Hutchinson (Hongkong) oder PSA (Singapur) aufgeschlossen haben.
Fundamentales: Obwohl die fundamentalen Kennziffern stimmen, hatten Anleger an der Aktie (WNK A0M6V0) bislang keine Freude. Dennoch: 2007 wuchs die Zahl der umgeschlagenen Container (TEU) um 18 Prozent auf 43,2 Millionen. Daraus schlug DP World wiederum ein Umsatzplus von 32 Prozent auf 2,7 Mrd. US-Dollar und steigerte den Vorsteuer-Gewinn (Ebitda) überproportional um 56 Prozent auf 1,1 Mrd. US-Dollar (Ebitda-Marge: mehr als 40%). Unterm Strich bilanzierte Finanzchef Yuvraj Narayan ein Ergebnis von 420 Mio. US-Dollar (+52%).
Und was können Sie als Anleger von 2008 erwarten? DP World-Chef Mohammed Sharaf gibt sich noch bedeckt, verweist auf einen starken Jahresauftakt und stellt ein Wachstum oberhalb des Branchenwachstums in Aussicht. Analysten werden konkreter: Sie erwarten für 2008 Gewinne von 563 Mio. US-Dollar (0,132 US-Dollar je Aktie) und für 2009 einen weiteren Anstieg auf 630 Mio. US-Dollar (0,152 US-Dollar je Aktie).
Wertung: Hafenbetreiber sind die Knotenpunkte des Welthandels. Nach Berechnungen des Drewry Annual Review of Global Container Terminal Operators 2007 wird der Containerverkehr bis 2011 um jährlich 9,3 Prozent, die Kapazität jedoch nur um 3,9 Prozent pro Jahr wachsen. Dies bedeutet für Hafenbetreiber zusätzlichen Auftrieb auf Preise, Einnahmen und Erträge. Hinzu kommen weltweit die klammen öffentlichen Kassen, die Städte und Länder zur Privatisierung ihrer Häfen nötigen – attraktive Übernahmeziele für die akquisitionsfreudigen Araber.
Die Bewertung lässt Raum für Kurssteigerungen: Auf Basis der Schätzungen für 2009 bezahlen Sie DP World nur mit dem siebenfachen Gewinn. Zum Vergleich: Ein Investment in den Branchenprimus Hutchinson kostet Sie das Doppelte.
Gut zu wissen: Die Araber, die in den nächsten vier Jahren fast 3,5 Mrd. US-Dollar investieren möchten, benötigen nach eigenen Angaben keine weitere Kapitalerhöhung. Sie stemmen ihre Projekte aus eigener Kraft. Von dieser Seite droht also kein Druck auf den Aktienkurs.
Fazit: DP World ist in einer stabilen Wachstumsbranche tätig. Das Unternehmen verfügt nach dem IPO über eine üppige Kapitalausstattung und profitiert mit der Schwerpunkt-Aktivität im pazifischen Raum vom weltweiten Wachstum des Warenumschlages überproportional. Die sehr günstige Bewertung bietet spekulativen Anlegern derzeit eine attraktive Gelegenheit zum Einstieg.
Alternative zur Aktie: Kurzfristig Orientierte können mit reduziertem Risiko zum Discount-Zertifikat greifen. Die Deutsche Bank bietet ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 07/2008 (pdf, 267 kB), erschienen am 09.05.2008.
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