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Archiv > Börse > Zertifikate > Aktienanleihen |
Aktienanleihen
Hohe Rendite in ruhigen Zeiten |
| von Florian Brechtel, X-markets-Team der Deutsche Bank AG |
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Geldanlage-Brief −
Wenn die Fahrwasser wieder etwas ruhiger geworden und heftige Kurssteigerungen noch nicht in Aussicht sind, dann ist das besonders für ein Produkt das ideale Marktumfeld: die Aktienanleihe. Sie bietet den Vorteil einer Verzinsung, die deutlich über dem Marktniveau liegt - und damit auch die mauen Renditeaussichten namhafter Aktientitel und Indizes schlägt.
Aktienanleihen auf Aktien und Indizes
Das Strickmuster der Aktienanleihe ist ebenso einfach wie effizient und lässt sich am besten zum Laufzeitende beschreiben: dann erhält der Anleger eine Zinszahlung und einen Tilgungsbetrag - wie bei einer "normalen" Anleihe auch. Der Zinskupon liegt dabei in der Regel zwischen 8 und 15 Prozent. Und das ist für die bonitätsmäßig guten bis sehr guten Basiswerte, auf die sich die Aktienanleihen beziehen, eine Verzinsung, die das marktübliche Niveau klar übertrifft. A propos Basiswerte: Hier hat der Anleger die Wahl zwischen einer Vielzahl prominenter Einzelwerte und Indizes - Allianz, Deutsche Bank oder DAX sind nur einige Beispiele der großen Angebotspalette. Zurück zur überdurchschnittlichen Verzinsung. Diese muss der Anleger mit einem zusätzlichen Risiko "bezahlen". Nämlich der Gefahr, bei Fälligkeit das eingesetzte Kapital ganz oder teilweise zu verlieren. Notiert die Aktie oder der Index bei Fälligkeit auf oder über einem - vorher vereinbarten - Ausübungspreis, erhält der Anleger den investierten Betrag voll zurück. Im anderen Fall aber wird dem Anleger der Basiswert zur Tilgung geliefert, das heißt die Aktien oder ein auf den Index lautendes Zertifikat. Diese Lieferung erfolgt dann zu einer Stückzahl an Aktien oder Zertifikaten, die mit dem eingesetzten Kapital zum Ausübungspreis hätte erworben werden können. Und genau hier liegt das zusätzliche Risiko für den Anleger: der Basiswert hat bei der Lieferung einen Wert, der unter dem ursprünglich eingesetzten Betrag liegt.
Die Probe aufs Exempel
Angenommen, zwei Anleger sind an einer Anlage in einen bestimmten Aktientitel interessiert. Als die Aktie bei 100 Euro notiert, entscheidet sich Anleger A, den Titel für 100 Euro zu kaufen. Gleichzeitig erwirbt Anleger B die auf diesem Wert basierende Aktienanleihe ebenfalls zu 100 Euro. In unserem Beispiel liegt der Ausübungspreis der Aktienanleihe mit einer Laufzeit von 12 Monaten bei 90 Euro. Bei Fälligkeit wird die Aktienanleihe mit 15 Prozent (15 Euro) verzinst. Wenn die Aktie bei Fälligkeit nicht unter 90 Euro notiert, erhält Anleger B die eingesetzten 100 Euro plus 15 Euro Zinsen zurück - und schneidet damit besser ab als Anleger A. Dieser ist nur dann im Vorteil, wenn der Kurs der Aktie über 115 Euro steigt. In jedem anderen Fall, ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 14/2004 (pdf, 200 kB), erschienen am 23.04.2004.
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