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Merrill Lynch Alpha-Express (WKN A0JW90) und Dresdner Bank AlphaSearch-Eurozone (WKN DR877A)
So entfliehen Sie dem Kursgewitter |
| Weltuntergangs-Stimmung an der Börse. Aus Furcht vor weiter steigenden Zinsen hämmerten Investoren in den vergangenen Wochen weltweit auf die Verkaufstasten ein. Selbst der Deutsche Aktienindex, der sich noch in 2005 erfolgreich von der Wall Street abkoppelte, geriet kräftig unter Druck. |
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Geldanlage-Brief −
Die Situation zeigt Ihnen noch einmal in aller Schärfe, wie riskant es ist, ungesichert in den Markt zu gehen und ohne Puffer und ohne Bonus allein auf steigende Kurse zu setzen. Vor diesem Hintergrund stellten wir Ihnen im Geldanlage-Brief 01/2006 die Überlegenheit marktneutraler Strategien vor. Produkt damals: Vontobels Alpha-Generator (WKN BVT7EA). Dabei stellen die Schweizer dem EuroStoxx50 mit dem Dynamic Voncert Sector Rotation-Zertifikat einen eigenen, höchst erfolgreichen Basiswert entgegen. Was fortan für die Berechnung des Alpha-Generator zählt, ist einzig die Differenz beider Barometer. Sie allein entscheidet über Ihren Erfolg - völlig gleich also, wohin die Reise der Aktien geht. Diese Differenz, die dem Markt abgerungene Überrendite, heißt im Fachjargon "Alpha".
Neue, frische Alpha-Produkte
Jetzt gibt es zwei neue Alpha-Produkte. Das erste kommt von Merrill Lynch. Was bei Vontobel das Sector Rotation-Zertifikat, das ist bei den Amerikanern der ML Europe 1-Index. Er basiert auf den Aktienempfehlungen von Merrill Lynch-Research und enthält jederzeit die nach Ansicht der Investmentbanker 15 bis 30 aussichtsreichsten europäischen Unternehmen mit einer Kapitalisierung von mindestens 1 Mrd. Euro. Zeitnahe Aktualisierung inklusive: Sobald ein Wert das Votum "Kaufen" verliert, nimmt ihn Merrill Lynch aus dem Index heraus. Und hier sind die Amerikaner wirklich auf Zack: Seit Oktober 2000 nahmen sie 240 Umschichtungen vor. Ein "hyperaktiv gemanagter" Index, folglich. Und ein rentabler dazu: Während der Dax per Saldo heute noch unter dem Stand vom Oktober 2000 klebt, liegt der ML Europe 1-Index mit mehr als 100 Prozent vorn.
Realistische Chance auf sieben Prozent
Grund genug für Merrill Lynch, auf die Differenz aus Dax und ML Europe 1-Index jetzt ein Alpha-Zertifikat zu begeben. Genauer: ein Alpha Express-Zertifikat (WKN A0JW90). Die Strategie: Einmal im Jahr, jeweils im August, gibt es einen so genannten Beobachtungstag. Ist der hauseigene Index bis zu diesem Termin stärker als der Dax gestiegen, erhalten Sie einen Kupon von sieben Prozent. Und, sofern die Outperformance über sieben Prozent hinausgeht, auch das "überschießende Alpha". Die Laufzeit ist damit beendet. Hinkt der ML Europe 1 dem Dax dagegen hinterher, verlängert sich die Fälligkeit um je ein weiteres Jahr, wobei Merrill Lynch den Kupon pro Jahr um weitere sieben Prozent aufstockt - bis zum August 2010, dem letzten Beobachtungstag. Sollte der Europe 1 bis dahin den Dax nicht überrundet haben, bringt Merrill Lynch die aufgelaufene Underperformance vom Nennwert des Zertifikates zum Abzug.
Die Wahrscheinlichkeit, dass Sie den Kupon aber schon im August 2007 erhalten, ist hoch: In der Rückrechnung bis ins Jahr 2000, also durch alle Börsenphasen hindurch, kam es in allen Fällen schon nach einem Jahr zur Rückzahlung. Abzuziehen, bei Zeichnung bis zum 29. Juni: die Kosten fürs Agio von einem Prozent.
AlphaSearch sucht die 25 besten Euroland-Aktien
Einen anderen Ansatz will Ihnen die Dresdner Bank mit dem AlphaSearch Eurozone-Zertifikat (WKN DR877A) bieten. Dazu zapfen "die Grünen" die Expertise des Luxemburger Finanzsoftware-Experten AlphaSearch an. AlphaSearch erfasst das gesamte Universum europäischer Unternehmen, deren Kapitalisierung mindestens 2 Mrd. Euro beträgt. Danach sortiert ein Computermodell die Werte nach ihrer fundamentalen Qualität. Das Kennziffern-Konvolut ist geradezu üppig: Kurs-Gewinn-, Kurs-Umsatz-Verhältnis, Dividende, Eigenkapital- und Umsatz-Rentabilität bis in zu Gewinnwachstum und Handelsvolumen der Aktie. Fast alles, was sich errechnen lässt, ziehen die Mathematiker heran, wobei die Verkettung der Faktoren freilich ein Luxemburger Geheimnis bleibt. Doch das Ziel ist klar: Sie sollen unter Ausschluss subjektiver Entscheidungen gleichgewichtet in den 25 günstigsten Euroland-Aktien investiert sein - open end, quartalsweise aktualisiert und bei Gebühren von 1,5 Prozent pro Jahr. Nur: Die Startaufstellung birgt eine Überraschung: Fast die Hälfte des Portfolios entfällt auf Finanzwerte - riskant im gegenwärtigen Umfeld steigender Zinsen.
Fazit: Merrill Lynch isoliert Ihnen die pure Outperformance, das pure Alpha und wartet dazu mit einer respektablen Rückrechnung auf. Bei der Dresdner-Luxemburg-Verbindung setzen Sie dagegen auf die Aktien selbst. Mit AlphaSearch buchen Sie daher in jedem Fall ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 12/2006 (pdf, 228 kB), erschienen am 23.06.2006.
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