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Archiv > Börse > Zertifikate > Deutsche Bank CROCI-Pairs |
Deutsche Bank CROCI-Pairs
Marktneutral investieren – jetzt auch mit dem CROCI-Modell |
| Kennen Sie CROCI? Nein, es ist nicht der Bruder von Schnappi, dem Krokodil. Allerdings schnappt auch CROCI die dicksten Fische. CROCI steht für Cash Return On Capital Invested und bezeichnet ein internes Handelssystem der Deutschen Bank, das nach den weltweit aussichtsreichsten Aktien fischt. |
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Geldanlage-Brief −
CROCI „frisst“ sich durch Geschäftsberichte, Branchendaten und volkswirtschaftliche Parameter. Am Ende spuckt, sorry, wirft das Modell für jede Aktie eine um nationale Eigenheiten bereinigte Kennzahl aus: das ökonomische Kurs-Gewinn-Verhältnis. Mit den so gefilterten fundamental günstigsten Werten bestücken die Blauen drei Zertifikate: CROCI Euro (WKN DB091Z), CROCI USA (WKN DB091X) und CROCI Japan (WKN DB091Y).
Und was geschieht mit den unattraktivsten Aktien? Eine groteske Frage, werden Sie sagen. Richtig. In Long-Only-Strategien haben Absturzkandidaten nichts verloren. Und doch sind sie ebenso interessant wie die Bewertungsperlen: Man kann sie leer verkaufen und so gezielt auf fallende Kurse setzen – mithin CROCI in beide Richtungen ausreizen. Unter diesem Aspekt haben „die Blauen“ unser Investmentprodukt des Jahres 2005 nun weiterentwickelt.
CROCI als Alpha-Generator
CROCI-Pairs heißt die Neuerung; und überführt das Modell in eine Alpha-Strategie: Dazu wählt die Deutsche Bank aus dem Euroraum, dem US-Raum und Japan die jeweils 20 attraktivsten und 20 unattraktivsten Aktien aus. Pro Branche ein Aktienpaar, 60 Pärchen insgesamt. Anschließend stellt sie dem besten Wert einer jeden Region und Branche den jeweils unattraktivsten Titel gegenüber. Die 40 Titel mit der größten Differenz speisen schlussendlich den db CROCI Pairs Net Euro-Index, wobei die Blauen in den besten Aktien eine Long- und in den fundamental überbewerteten Titeln eine Short-Position eingehen. Was das bedeutet, wissen Sie: Fortan ist es komplett unerheblich, ob die Werte steigen oder fallen. Was zählt, ist lediglich, dass sich die Long- besser als die Shortposition entwickelt: Die durchschnittliche relative Entwicklung aller 40 Paare ergibt die Performance der Strategie – unabhängig welcher Trend an der Börse vorherrscht.
Fast 15 Prozent pro Jahr – bei gleichzeitig niedriger Volatilität
Und damit ja nichts aus dem Ruder läuft, behält der Emittent gleichzeitig das Anlagerisiko im Auge: Acht Prozent, das ist die angestrebte Zielvolatilität. Um sie möglichst immer einzuhalten, operieren die Blauen mit einer dynamischen Investitionsquote zwischen 50 und 150 Prozent und nehmen ferner – zur Stabilisierung der Erträge – eine Geldmarkt-Komponente hinzu.
Der Erfolg: In der Simulation bis ins Jahr 1996 bringt es CROCI-Pairs auf eine Rendite von ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 16/2006 (pdf, 226 kB), erschienen am 18.08.2006.
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