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Archiv > Börse > Zertifikate > Goldman Sachs GSCI Dynamic |
Goldman Sachs GSCI Dynamic
220 Prozentpunkte Überrendite – auf Kosten der Transparenz |
| Was halten Sie von Zertifikaten, über deren genaue Strategie sich der Emittent in Schweigen hüllt? Im Fall der Weiterentwicklung des Goldman Sachs Commodity-Index ist die Geheimniskrämerei durchaus berechtigt. Denn: Hält die Zukunft, was die Rückrechnung verspricht, winken erhebliche Überrenditen. |
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Wer viel Kapital bewegt, der bewegt beim Kauf und Verkauf auch die Kurse – jeweils in die ungünstige Richtung. Beim GSCI ist das nicht anders: Goldman Sachs' Rohstoffindex repräsentiert ein gewichtiges Handelsvolumen von mehr als 150 Mrd. US-Dollar. Da er auf Rohstoff-Futures aufbaut, muss ihn der Emittent monatlich in die jeweils nächstfälligen Kontrakte rollen. Wie stark der damit verbundene Renditeverlust ausfallen kann, hatten wir Ihnen im Geldanlage-Brief 05/2007 anhand eines alternativen Rohstoffbarometers aus dem Hause Merrill Lynch aufgezeigt: Weil Merrill Lynchs MLCXER-Index ein geringeres Kapitalvolumen repräsentiert und zudem den Rollmechanismus des GSCI optimiert, konnte er im 17-Jahresvergleich eine gut dreifach höhere Rendite einfahren. Aber: Als Anleger können Sie nicht direkt in den Index investieren, denn er dient lediglich als Grundlage für ein Differenz-/Alphaprodukt (WKN ML0BS2).
Der GSCI birgt beachtliches Optimierungspotenzial
Wenn auch Sie von weiter steigenden Rohstoff-Notierungen ausgehen, sollten Sie sich die hauseigene Weiterentwicklung des GSCI anschauen: den GSCI Dynamic.
Der GSCI Dynamic investiert in die gleichen Rohstoffe wie der „GSCI Classic“ (siehe Infokasten), die die Goldmänner anhand objektiver Kriterien auswählen. Auch das Rollen erfolgt strikt regelbasiert. Bei beiden Barometern haben Sie es folglich mit einer technischen Anlagestrategie zu tun.
Beim GSCI Dynamic investieren Sie in eine Black Box
Was also ist das Neue am GSCI Dynamic? Der GSCI Dynamic ist die optimierte Version des klassischen GSCI. Bei der Konzeption des Barometers hat Goldman Sachs von Rollvarianten bis hin zu Rollterminen alle Parameter durchgerechnet und überdies auch analysiert, welche Rollvariante, welcher Rolltermin in Abhängigkeit der Marktlage die besten Resultate liefert. Doch das ist auch schon alles, was Sie vom GSCI Dynamic erfahren: Wie das Regelwerk im Detail ausgestaltet ist, bleibt Emittenten-Geheimnis. Goldman Sachs will damit sicherstellen, dass kein Wettbewerber das Konzept kopiert.
Das Barometer eilt dem klassischen GSCI weit voraus
Der Anreiz dazu dürfte durchaus groß sein. Denn die „Black Box“, die Goldman Sachs auch offen als solche kommuniziert, bringt beachtliche Renditen hervor: Schaffte der „Standard-GSCI“ im Zeitraum 1995 bis Januar 2007 ein Plus von gut 160 Prozent, so erreicht der GSCI-Dynamic einen stattlichen Wertzuwachs von annähernd 380 Prozent, entsprechend gut 14 Prozent pro Jahr. Und dies bei gleichzeitig geringerer Volatilität.
Fazit: 220 Prozentpunkte Performance-Vorteil auf Kosten der Transparenz. Das ist eine Rechnung, bei ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 08/2007 (pdf, 343 kB), erschienen am 27.04.2007.
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