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Archiv > Börse > Zertifikate > Merrill Lynch Alpha Surprise |
Merrill Lynch Alpha Surprise
14,4 Prozent pro Jahr – Merrill Lynch lockt mit hohem Alpha |
| Erst im vorigen Geldanlage-Brief hatten wir Ihnen mit Morgan Stanleys Smart Money-Konzept eine interessante Outperformance-Strategie für den US-Aktienmarkt vorgestellt. Jetzt zieht Merrill Lynch nach. Im Kampf um hohe Alpha-Renditen schicken die Amerikaner ihr rentables Alpha Surprise-Modell ins Rennen. |
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Geldanlage-Brief −
Das Besondere: Merrill Lynchs Alpha Surprise-Modell ist keine Erfindung der Neuzeit. Es gehört vielmehr zu den ältesten Research-Modellen der Amerikaner, ist praxiserprobt und arbeitet überdies nach einem schlüssigen Konzept. Das Modell besteht aus zwei Komponenten: einer Wachstumskomponente („Surprise“) und einer Wertkomponente („Alpha“).
Aus 1,2 werden 11,4 Prozent
Und so funktioniert es: Ein Mal im Monat nehmen die Amerikaner den S&P 500 unter die Lupe. Aus dem Anlageuniversum von insgesamt 500 Aktien wählen sie diejenigen Unternehmen aus, von denen die Researchabteilung überzeugt ist, dass sie die Gewinnerwartungen des Marktes übertreffen werden. Die so ausgewählten Aktien bilden die „Surprise-Komponente“ des Modells.
Anschließend bestückt Merrill Lynch die Alpha-Komponente. Hierbei gehen die Amerikaner nach dem Buffet’schen Prinzip vor. Sie schauen, welche Titel nach dem Dividenden-Discount-Modell unterbewertet sind, mithin relativ zu den erwarteten Erträgen die günstigste Bewertung aufweisen.
Das Resultat der Anwendung beider Verfahren ist der Alpha Surprise Modell TR-Index – ein mit zirka 50 Werten in gleicher Gewichtung bestücktes Barometer, das jeweils auf Monatssicht besser als der S&P 500 abschneiden soll. Es gelingt ihm tatsächlich: Die Wert- und Alpha-Komponente, monatlich aktualisiert auf den S&P 500 angewendet, brachten es in den vergangenen sieben Jahren auf eine durchschnittliche Rendite von mehr als elf Prozent pro Jahr. Der S&P 500 verharrte dagegen im selben Zeitraum mit 1,2 Prozent p.a. auf Sparbuch-Niveau.
Hinzu kommt die Veredelung via 130/30-Strategie
Und als Leser des Geldanlage-Briefes wissen Sie: Hat man erst ein Modell mit langjährig erprobtem Outperformance-Potenzial identifiziert, so kann man es weiter veredeln. Wie? Indem man parallel zum Kauf der Strategie den zugrunde liegenden, schlechteren Index, verkauft. Genau dies geschieht beim Merrill Lynch 130/30 Alpha-Zertifikat (WKN ML0CX7). Der Name 130/30 deutet es Ihnen bereits an: Mit dem Zertifikat investieren Sie 100 Euro in das Zwei-Komponenten-System und verkaufen gleichzeitig den S&P 500-Index im Wert von 30 Euro leer, wobei der Verkaufserlös wiederum in Merrill Lynchs Alpha Surprise-Modell angelegt wird. Das heißt: Sie nehmen 100 Euro in die Hand und sind im Anschluss mit 130 Euro in der Outperformance-Strategie investiert. Sie hebeln somit die Überrendite. In der Rückrechnung über sieben Jahre kommen Sie demnach nicht auf 11,4, sondern bereits auf 14,4 Prozent pro Jahr.
Fazit: Ein hoch interessanter Ansatz, zumal auch deshalb, weil er sich in sieben Jahren über alle Börsenphasen bewährt hat. Wir empfehlen die 130/30-Strategie risikobereiten Anlegern als Depotbeimischung. Doch bitte nicht sofort. Denn auch wenn sich ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 14/2007 (pdf, 197 kB), erschienen am 20.07.2007.
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