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Börse
Börsenerfolg made by Markowitz |
| Sicher haben Sie schon ein Mal den Namen Markowitz gehört. Und wenn nicht, dann sollten Sie ihn kennen lernen. Es lohnt sich. |
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Geldanlage-Brief −
Harry Max Markowitz, Jahrgang 1927, studierte an der University of Chicago Wirtschaftswissenschaften. Im Rahmen seiner Doktorarbeit befasste er sich mit der Anwendung mathematischer Modelle auf den Wertpapiermarkt. 1952 veröffentlichte er einen Aufsehen erregenden Artikel. Der Titel: „Portfolio Selection“. Er bewies darin, dass das Gesamtrisiko eines Depots kleiner als das durchschnittliche Risiko eines einzelnen Wertpapiers ist. Mehr noch: Markowitz entwickelte Modelle, mit denen sich ein Depot optimieren lässt. Ihre Anwendung führt bei gegebenem Risiko entweder zu einem höheren Ertrag oder bei gegebenem Ertrag zu einem geringeren Risiko. Das Ergebnis ist in beiden Fällen ein so genanntes „effizientes Portfolio“, wie es im Fachjargon heißt.
Quasi konträr zur Markowitz'schen Theorie stehen die Aktienindizes: EuroStoxx, Dax, Dow & Co. sind alles andere als effizient. Können es auch nicht sein, da Indexprovider die enthaltenen Aktien in aller Regel nur nach deren Kapitalisierung und Liquidität zusammenstellen und gewichten. Was liegt da näher, als einen Aktienindex „in die Effizienz zu überführen“?
Wolfgang Gerke, seines Zeichen „Börsenprofessor“ am Bayerischen Finanz Zentrum, hat genau ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 24/2006 (pdf, 214 kB), erschienen am 08.12.2006.
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