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Dax
Dax vor Rekordhoch – wie geht's weiter? |
| Haben Sie 'mal nachgerechnet? 223 Prozent Kursplus hat der Dax seit dem Tief in 2003 aufs Parkett gelegt. Mit Werten wie MAN fuhren Anleger gar Gewinne von 500 Prozent und mehr ein. Viele fragen sich nun, wie es weitergeht. Knackt der Dax sein Allzeithoch bei 8.136 Punkten oder sollte man jetzt eher an Gewinnmitnahmen denken? |
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Haben Sie sich vor 12 Monaten Apple-Aktien ins Depot gelegt? Dann können Sie sich heute über ein Kursplus von 180 Prozent freuen. Welche IT-Aktien, Fonds und ETFs in Zukunft Gewinne versprechen, lesen Sie im neuen Geldanlage-Brief – jetzt kostenfrei anmelden!
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Mehr als nur einen Anhaltspunkt über die künftige Entwicklung gibt Ihnen die Bewertung. Auf Basis der abgelieferten Unternehmensgewinne bezahlen Sie den Dax bei einem erwartetem Gewinnwachstum von knapp zwölf Prozent mit einem KGV von rund 15. Doch dieser Wert zeigt Ihnen nicht das gesamte Bild. Denn: Lassen Sie jeden Dax-Wert mit dem gleichen Gewicht in die Berechnung einfließen, ergibt sich bereits ein KGV von rund 18. Berücksichtigen Sie ferner die geänderte Rechnungslegung, wonach Goodwills nicht mehr amortisiert werden müssen, so erreicht der Dax bereits wieder ein KGV jenseits der 20er-Marke. Dieser durchaus anspruchsvollen Bewertung steht die „Beste-Aller-Welten“-Argumentation gegenüber: hohe Margen, hohes Wirtschaftswachstum, niedrige Zinsen und kaum Inflation. Doch lassen Sie sich nicht täuschen. Alle vier Faktoren sind Wackelkandidaten; ihr Trend zeigt in die ungünstige Richtung: Zinsen, Löhne und teils auch die Preise steigen bereits wieder und gefährden die derzeit weit überdurchschnittlichen Margen der Unternehmen.
Wie also reagieren? Unser Rat: Nutzen Sie die anhaltend positive Stimmung, indem sie zwar grundsätzlich engagiert bleiben. Aber ...
Den vollständigen Beitrag finden Sie im Geldanlage-Brief 12/2007 (pdf, 314 kB), erschienen am 22.06.2007.
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